异质结（HJT）太阳能电池技术正处于产业化爆发前期。当前，多家头部企业已实现GW级量产，技术趋于成熟，转换效率屡创新高，主流产品效率突破24.5%。与此同时，设备国产化进程加速，单GW投资成本已从高峰期的近10亿元降至3-4亿元，预计2024年将接近PERC（钝化发射极背面电池）水平，经济性拐点日渐清晰。产业链投资机会主要集中在三大环节：1）核心设备领域，如PECVD（等离子体增强化学气相沉积）、PVD（物理气相沉积）等，国产替代空间大且技术壁垒高；2）低温银浆、靶材等关键辅材国产化替代，以及银包铜、电镀铜等降本路线相关的材料企业；3）具备量产能力、转型决心且技术储备成熟的电池片厂商，其产能扩张将带动设备与材料需求爆发。总体而言，当前是布局异质结产业链装备及材料端的关键窗口期。