张五常的《佃农理论》是他最具影响力的经济学著作之一，首次出版于1969年。这部作品基于他对台湾农业土地制度的研究，挑战了传统经济学中关于分成租佃制度效率低下的观点。张五常运用产权理论和交易成本分析，论证了在竞争条件下，分成租佃合约可以达到与固定租金合约相同的资源配置效率。这一理论突破不仅为理解农业经济中的合约安排提供了新视角，也为后来新制度经济学的发展奠定了基础。《佃农理论》体现了张五常将实证分析与理论创新相结合的独特研究方法，成为现代经济学中关于合约理论和制度分析的经典文献。